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繁欧洲能源价格带节奏夜盘有色增仓普涨
【交易策略】
短期逻辑：昨日铝锭社会库存小幅累积，环比季节性累库不及预期，但是铝棒库存大幅累积，结构发生变化，今年春节预计铸棒会增加，所以后期需要把铝棒+铝锭合计考虑，目前来看，整体累库正常。所以前期预期库存持续大降被铝棒库存增加所部分证伪，后面需要关注周四库存数据，是否可持续。终端来自于板带行业的高需求阶段性弥补了地产行业带来的负面影响，导致最近出库数据表现不错，春节累库前进一步下调至大概75万吨的水平，虽然比去年同期高，但是逆季节性去库带动了市场对明年的乐观。从铝棒加工费来看，型材类表现已经开始趋弱。供应上复产的地区越来越多，内蒙古、山西、广西、贵州等地区均在复产或有复产计划，广西地方政府甚至鼓励企业加快复产，供应在稳步抬升，继续关注周四库存，验证前期到货积压和铸棒增加的逻辑，如果按照当前乐观的排产预期，2022年全年电解铝产量甚至超过4000万吨，甚至不需要进口补充即可自给自足。后期淡季炒预期，如果本身在地产已经明显走弱的前提及复产的大环境下还能维持去库，那么铝价仍有反弹空间；如果后续正常累库（锭+棒），库存开始季节性增加，那么说明需求表现一般，进入季节性淡季调整回落。
中长期逻辑：目前需求端的长期逻辑矛盾比较分化，确定的是光伏、新能源汽车分项表现亮眼，不确定的是地产能否恢复，或者减量需求能否被新能源需求增量所接力需求，所以在长期逻辑不明朗的前提下，短期逻辑占主导地位，库存成为重要指标。同样需要进一步观察政策落地的情况，尤其是房屋成交和土地拍卖数据。
单边：目前整体而言震荡的格局，继续关注后期库存情况，短期铝锭+铝棒库存季节性积累，需求也表现不错，如果需求维持这种态势（参考出库、库存、升贴水），累库低于季节性那么价格易涨难跌，如果需求明显走弱，那么前期高需求不可持续，价格季节性回落(以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
