中信期货：铝延续去库趋势 铝价延续强势（2022年1月7日）

（1）1月6日，SMM上海铝锭现货报价20720-20760元/吨，均价20740元/吨，上涨440元/吨，现货升水20-升水60元/吨，均价升水40元。

（2）1月6日，SMM统计国内电解铝社会库存77.6万吨，周度降库2.3万吨，上海、无锡、南海、巩义消费地区贡献主要去库。较周一库存下降2.5万吨，去库主因到货减少，预计下周至中旬到货增多。

（3）自2022年1月1日起，哈萨克斯坦曼格斯套州液化天然气价格由每升60坚戈（约合人民币0.88元）提高到120坚戈（约合人民币1.75元），价格上涨引发当地民众不满。因此，包括阿克套、阿拉木图等多地爆发抗议示威活动。对此，托卡耶夫指示成立政府特别调查委员会，就价格上涨事件展开调查。1月3日，曼格斯套州政府宣布，液化天然气价格降至每升85坚戈至90坚戈每升。4日，根据该州与抗议者谈判的结果，液化天然气价格降至50坚戈（0.735元）每升。

逻辑：铝锭延续去库趋势，现货升水继续走强，海外方面美铝于1月1日起关停旗下冶炼厂，欧洲天然气价格再度上行，市场对未来海外供应紧张情绪有所升温。近日哈萨克斯坦爆发骚乱，短期对铝市供给影响较为有限。供应端：预计1月份电解铝产量环比回升，国内产量维持低位运行，欧洲电力成本高企，海外电解铝限产担忧加剧。消费端：房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求预期向好，铝价维持乐观。震荡偏强

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：需求超预期走弱；地产政策再度收紧；高利润下供应恢复