中信期货铝早报：铝锭库存拐点出现预期增加 现货维持走弱（2022年1月18日）

（1）1月17日，SMM上海铝锭现货报价21060-21100元/吨，均价21080元/吨，下跌90元/吨，现货贴水40-平水，均价贴水20元。

（2）2022年1月17日，SMM统计国内电解铝社会库存72.2万吨，较上周四下降0.2万吨，南海、杭州、巩义、重庆地区，电解铝库存出现拐点开始累库，无锡去库主因到货较少引起。

逻辑：昨日央行再度释放流动性，铝锭延续去库趋势，主因无锡的出库增加较多，对铝价构成支撑。然而临近春节，现货继续走弱，整体市场人气不高，预计铝锭将现库存拐点。供应端：预计1月份电解铝产量环比回升，国内产量维持低位运行，欧消费端：房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善，12月竣工数据符合预期。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求预期向好，铝价维持乐观。

操作建议：多头减持。

风险因素：需求超预期走弱；地产政策再度收紧；高利润下供应恢复加速