南华期货铝早评：节前预计呈震荡偏弱走势（2022年01月25日）

节前疲软，注意风险管理沪铝主力合约周一延续上周跌势，下跌1.89%。

宏观方面，在国内货币、财政政策皆促经济稳增长背景下，地产后周期叠加新基建、新能源需求拉动，铝节后需求相对乐观。不过近期基本面走弱，使得铝价上行乏力。供给端复产节奏放缓，临近春节国内下游企业开始放假需求低迷，上周周度小幅累库0.2万吨，国内铝锭社库库存拐点出现。不过，我们预计本轮季节性累库幅度或小于去年同期，铝价大幅深跌可能不大。海外方面，欧洲天然气TTF价格回落至80欧/KWh附近，能源成本压力有所缓解，但与前期正常水平相比仍处于高位，成本支撑仍存。若天然气价格维持在当前水平，欧洲铝企进一步减产的可能性走低，但能源问题依旧需要持续关注。此外，距离春节还剩最后一周交易时间，避险情绪或催生多头减仓止盈行为，上周的回调行情则可能进一步打压多头信心，节前预计呈震荡偏弱走势，但我们依旧看好节后需求恢复。

策略上，短期看前多单节前建议适当减仓止盈，长线操作可继续逢低做多，但要做好仓位管理。