金瑞期货铝早评：预计短期内铝价将高位震荡运行（2022年01月25日）

中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

短期矛盾：海外能源危机与国内基本面的矛盾。

我们的观点：俄罗斯和乌克兰局势紧张，市场避险情绪上升，有色金属价格普跌。品种方面，本周电解铝社会库存下降0.1万吨至72.5万吨，无锡地区贡献主要去库，主因到货量较少，临近春节，下游开工率有所下降，多数加工企业已经完成备库，消费开始边际走弱，但出口订单火爆，预计今年春节累库幅度弱于去年；供应端继云南、内蒙铝厂陆续复产之后，市场传闻广西和贵州铝厂也开始复产计划，复产节奏稳中有升，预计将逐渐体现在供给端的增量上，成本端市场传闻山东氧化铝因环保问题减产，氧化铝价格有所抬升，但目前铝价处于高位且电力价格相对稳定，电解铝企业利润仍旧较为可观，铝品种基本面趋于宽松。海外方面，欧洲各国电价均有下降，但成本中枢仍处于高位，需警惕减产风险，内外基本面有所分化，预计短期内铝价将高位震荡运行。

投资策略：多头获利离场。

风险提示：海外能源危机再次发酵。