东海期货铝早评(2022年1月28日)

社库开启累库，基面本或转弱

1. 核心逻辑：国内电解铝社会库存持续大幅下降后，有望对低位铝价形成支撑。近期国内电解铝产量或难有提升，但时处消费淡季对铝价支撑有限，供需两弱局面下若社会库存进一步减少，则铝价后期有望持续反弹。能耗双控政策力度不减，加上全球能源危机难解，铝供给端仍存较大减产风险。

2. 操作建议：观望

3. 风险因素：煤炭价格，限电政策

4. 背景分析：

外盘市场

伦铝隔夜收 3098.5，4.5，-2.27%

现货市场

长江有色市场 1#电解铝平均价为 21,440 元/吨，较上一交易日减少 150 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为 21,440 元/吨、21,760 元/吨、21,460 元/吨、21,430 元/吨。电解铝升贴水维持在贴水 10 元/吨附近。