简
繁基本面变化：
1.供应：
—电解铝原料成本普遍上行。山东、河南、山西氧化铝减产规模较大，影响产能或已达1500万吨。百色处于疫情防控关键时期，已有氧化铝企业出现减产，且全员居家隔离的环境下运输受阻，后续仍需持续关注影响。预焙阳极在北方减产的影响下，月内也有提价预期，电解铝原料成本整体呈上行趋势。（利多）
—电解铝产能缩量的风险主要在于广西百色的疫情，SMM数据显示，广西省内电解铝建成产能约为281.5万吨，其中位于广西百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，占总产能的82.2%。疫情影响下，田阳地区50万吨的电解铝产能全停的风险极高，且区域内铝锭、铝棒的运输也将受到影响，华南地区到货量预计将受到明显影响。（利多）
—海外能源价格维持高位，节中油价再创新高，欧洲电价及气价维持高位，海外电解铝冶炼产能缩减的威胁仍然存在。（中性偏多）
2.消费：
—电解铝季节性累库开始，但总体累库幅度偏低。铝锭库存上行至86万吨，铝棒库存上行至28万吨，节前四周国内铝锭+铝棒累计累库幅度仅为25%，同比往年水平偏低。（中性偏多）
3.期货结构及持仓：
—伦铝库存小幅回落至76万吨，期货Back结构加强，沪铝维持负向排列。（中性偏多）
行情展望及策略：
铝基本面维持强势，减产背景下原料成本持续上行，海外库存的持续下行和国内累库幅度偏低的强现实利多价格。节后广西百色突发疫情，氧化铝、电解铝生产均受到影响，区域内物流受阻，华南地区电解铝到货预计将受到明显干扰。在基本面强势叠加突发扰动的背景下，铝价短期预计延续震荡上行的走势，关注百色疫情进展。
