上海中期期货铝早评：近期电解铝供应扰动增加 但累库压力增大（2022年02月14日）

隔夜沪铝合约收跌，伦铝现运行于3199美元/吨。在多重利多因素刺激之下，沪铝延续上涨格局。供应方面，晋鲁豫地区因环保政策导致氧化铝减停产，广西百色由于疫情影响电解铝企业纷纷计划减停产，除此之外，海外铝厂因能源问题减产。需求方面，春节期间国内铝下游除铝板带萡等企业保持较为好的开工外，大多数下游企业停产放假，下游加工企业开工率大幅回落，另外河南和山东等地区受到环保管控影响，预计开工有所延后。节前国内铝锭累库不及预期，进入2月份，铝锭将进入累库周期，但预计累库幅度弱于往年，2月底国内铝锭库存或将增加至110万吨水平。

操作上，近期电解铝供应扰动增加，但累库压力增大，建议投资者暂时观望为主。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。