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繁铝市场变动：截至2月11日当周，伦铝变动3.63 %至3199 美元/吨，沪铝主力较此前一周变动2.43%至22670元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)变动-14.5美元/吨至10美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝价格大幅上涨，国内多地氧化铝厂减停产，企业忧 心库存水平积极采购，市场成交频繁。北方市场报价3280-3320元/吨，涨 155元/吨;南方市场报价达到3220-3300元/吨，涨250元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为3280-3320元/吨，涨160元/吨;河南地区报价 3280-3320元/吨，涨140元/吨;山东地区报价3280-3300元/吨，涨160元 /吨;广西地区3220-3260元/吨，涨210元/吨;贵州地区3220-3300元/吨， 涨250元/吨。
库存变动：根据SMM，截至2月11日，国内铝锭库存95万吨，较此前一周变动17.4万吨。LME铝库存较上周+9.98万吨至87.54万吨。
综合观点: 近期沪铝先扬后抑，伦铝一度大涨至3300美元/吨，创2008年以来新高，主因能源危机导致的减产以及低库存的刺激。后受LME库存突增以及美联储3月加息预期的影响，内外盘铝价小跌。但能源危机导致的减产仍在继续扩大，供应方面的干扰仍对铝价有一定支撑。海外方面，欧洲能源危机令欧洲铝供应收紧，电解铝企业已减产规模约85万吨，需关注欧洲能源问题令供应收紧是否会导致欧洲铝企关停规模进一步扩大。国内方面，近日广西百色疫情扩散，考虑到百色是广西重要的铝产业链基地，也是国内第三大氧化铝主产地，需关注后续疫情防控对当地生产以及运输的干扰。需求方面，节后归来，部分下游加工由于冬奥、环保等影响推迟开工，采购刚需为主，预计随着终端企业的陆续开工后，需求有望提升。库存方面，受疫情影响，预计春节期间以及节后累库数量大约会在40万吨左右，累库幅度或处于历史上较低水平。当前全球铝库存处于历史低位，对铝价有一定支撑。价格方面，由于国内疫情及海外减产的干扰，建议以偏多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
