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繁简评：沪铝Al2203短期面临回调。
宏观面：国内经济面临较大的下行压力，国家倾向于采用宽松的货币政策来托底经济，国内市场情绪预期偏好，LME基金净持仓处于历史极高位。供应端：海外方面，欧洲能源危机尚未缓解，海外电价高企，铝厂复产需要极长的时间；国内方面，能耗双控仍是长期的主基调，短期受百色疫情和冬奥会影响，氧化铝和电解铝双限产、减产，供应受到明显的影响。另外，俄乌冲突愈演愈烈，也使得市场产生了供应缩减的预期。需求端：短期而言，受海外诸多不确定因素影响，LME3个月铝呈现货升水状态，叠加国内下游企业陆续开工，现货需求总体回暖。中长期来看，央行托底经济，基建、地产等需求均存在回暖预期。成本端：氧化铝大幅减产使得百色等地氧化铝价格再度上涨，成本端有所支撑。短期而言，随着百色疫情逐步稳定以及冬奥会的顺利推进，短期供应将有所恢复，铝价仍有回调机会。从长期来看，预计一季度末、二季度初终端需求出现回暖，需求端支撑库存快速去库，铝价中长期具备较大的上行空间。
策略：铝价短期回调，中长期看涨。建议逢回调轻仓布局多单。
