简
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期货市场：
本周两市铝价涨势暂歇。承接上周五自 2.3 万/吨以上高点回落，本周内沪铝指数背靠 22500 元/吨为支撑小幅震荡；伦铝则震荡略偏强，最高逼近 3300 美元/吨，逼近前期高点。外强内弱格局凸显，周内沪伦比值连续下降，已经跌至 7 以下，铝锭进口亏损也不断放大。库存方面，节后第二周，库存尚处于累积当中，春节期间累库 14 万吨低于往年同期水平，目前库存仍处于低位水平，支撑价格偏强运行。
操作建议：
美元方面，美联储加息预期不断强化，3 月加息板上钉钉，市场对于后续紧缩节奏以及幅度的预期仍有过之无不及，流动性收紧预期下对有色市场形成向下压力。但铝价已基本消化偏空流动性，强劲的通胀数据仍成为主导交易逻辑。根据历史统计显示，美联储加息初期有色金属上涨概率高达 90%。
基本面上，俄乌局势一再生变，周内曾一度缓解，但目前来看紧张态势未变。
由于俄罗斯铝业产量占全球 6%左右，加之俄罗斯是欧洲天然气主要供应来源，俄乌冲突会加剧电解铝和天然气的供应忧虑，加剧电解铝上游供应层面的扰动，支撑铝价偏强运行。下游方面，库存尚在累积，但幅度不及往年，考虑到国内稳增长，基建发力，旺季消费存支撑。维持前期观点，继续偏强对待，低多为主，下周支撑关注 22500 元/吨。
