西南期货铝早评（2022年02月28日）

维持观望

上周五，上海市场电解铝对沪铝2203合约报贴水30-70元/吨；华中市场电解铝对沪铝2203合约报贴水200-240元/吨；广东市场电解铝对沪铝2203合约报贴水10-50元/吨。广西百色疫情得到有效控制，叠加新扩建产能逐步释放，现货市场的货源供应有所恢复，而电解铝产量的修复仍需时间，料3月电解铝产量约320万吨；随着北方环保管控转弱，下游加工企业有所回温，但原材料价格高企或影响订单情况，目前来看，国内电解铝累库尚未结束。

上周，国内电解铝社会库存增加6万吨，保税库存下降1.33万吨。俄乌关系急转直下，LME铝价应声上涨，而沪铝跟涨略显乏力，谨防下游消费表现不及预期，建议维持观望。