上海中期期货铝早评（2022年03月11日）

隔夜沪铝合约收涨，伦铝现运行于3400美元/吨。俄乌外长在土耳其谈判未达成实质性进展，叠加沪伦比价维持低位，后续国内铝材出口或迎来较好的增量，国内铝棒去库，今日内外盘铝价企稳回升。

基本面来看，2022年一季度电解铝供应端复产趋势延续。电解铝供应端复产及新增产能投产提速，其中云南地区2月复产加新增投产规模达74万吨。截至3月初，SMM统计全国电解铝运行产能达3897.6万吨，国内有效建成产能规模4451.9万吨，全国电解铝开工率约为87.5%。需求方面，春节过后，铝下游龙头加工企业开工率回升；铝材出口维持高位；后续关注专项债发行，房地产竣工周期，汽车芯片供应等对铝材消费的支撑。库存方面，SMM统计本周四国内电解铝社会库存114.2万吨，较上周四累库2.2万吨至，海外库存持续去化。

操作上，建议回调买入，并关注俄乌局势变化。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。