简
繁铝市场变动：截至3月11日当周，伦铝变动-9.40%至3480 美元/吨，沪铝主力较此前一周变动-6.87%至21950元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周五的28.5美元/吨至-19美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝价格小幅下跌，冬残奥会影响小，氧化铝供应稳定，内外价差拉大，出口窗口大开，出口成交增加，国内交易平平，观望情绪浓厚。北方市场报价2920-3020元/吨，跌5元/吨；南方市场报价达到2880-2980元/吨，跌40元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为2920-2980元/吨，跌10元/吨；河南地区报价2980-3020元/吨，跌5元/吨；山东地区报价2930-3000元/吨，跌15元/吨；广西地区2880-2980元/吨，跌30元/吨；贵州地区2940-2980元/吨，跌30元/吨。
库存变动：根据SMM，截至3月11日，国内铝锭库存114.2万吨，较此前一周变动2.2万吨。LME铝库存较上周-4.5万吨至75.6万吨。
综合观点: 近期沪铝高位回落，后有所回升，伦铝整体上扬，整体延续外强内弱格局。近日国际局势转变较快，还需关注后期局势变化情况。国内方面，开工产能继续上涨，以云南、青海等地为主部分企业已经完成复产。利润方面，近日氧化铝价格略有下滑，电价较为稳定，当前电解铝整体行业利润继续维持高位。需求方面，逐渐进入传统消费旺季叠加铝价回落，下游需求有望逐渐转好。近期沪伦比值较低，铝材出口情况有望向好。库存方面，国内社会库存出现去库迹象，需关注后续库存变动情况。LME库存持续去化，当前全球铝库存处于历史低位，对铝价有一定支撑。价格方面，由于海外减产预期和伦铝价格的刺激，建议以偏多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
