南华期货铝早评（2022年03月18日）

俄乌局势反复，铝价再受提振俄乌局势反复，铝价夜盘再受提振，不过市场焦点逐步回归国内基本面。首先，俄罗斯方面否认谈判取得重大进展，原油价格再度飙升，市场对于战争造成的供给忧虑再起。国内方面，现货市场旺季开启信号或已出现，而政策动向改善需求预期。据上海有色数据显示，本周铝锭、铝棒出库加速，且高于往年同期。即使受到了疫情影响，本周铝锭、铝棒仍维持去库，铝锭周度去库幅度甚至较上周有所扩大。不过，疫情对铝市影响仍需进一步观察。宏观方面，国务院金融委会议内容稳定市场情绪，且财政部表示今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件也增强了市场对于地产软着陆的信心，预计建筑地产板块用铝需求并不会崩。

综合来看，立足国家全年5.5%经济增速目标，我们认为长期看电解铝需求不悲观，但短期受俄乌局势反复以及国内疫情影响，或呈宽幅震荡。策略上，短线仍建议区间操作，长线可尝试21500附近轻仓布局多单。