广发期货铝早评(2022年4月11日)

电解铝复产提速，空单持有

【现货】4月8日，SMMA00铝均价21800元/吨，环比-230元/吨，对主力贴水65元/吨，环比持平。

【供应】据SMM, 3月中国电解铝产331.5万吨，同比减少0.92%，日均产量10.69万吨，环比增长0.17万吨，同比减少0.1万吨；2022年1-3月国内共生产电解铝946.5万吨，累计同比减少2.28%。3月国内电解铝复产及新增产能投产提速，其中云南及广西等地新增及复产产能合计99.8万吨。

【需求】据海关，2022年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增长22.8%。4月7日当周，铝型材开工率74%，周环比+11个百分点；铝板带开工率78%，周环比-3个百分点；铝箔开工率80.7%，周环比-1.4个百分点；铝合金开工率69%，周环比持平。

【库存】4月7日，中国电解铝社会库存106.6万吨，周环比+2.5万吨；4月8日，LME铝库存61.6万吨，周环比-2万吨。

【逻辑】“两会”将今年GDP目标定在5.5%，为市场预期上限值，偏乐观。国务院金融委会议有托底经济的预期。国内电解铝利润高企、复产提速，3月云南及广西等地新增及复产产能近100万吨，中期供应压力凸显。目前国内疫情多发，华东主要消费地受物流管控等因素影响出入库，需要关注疫情缓解后供需的变动情况。空单持有，止损上移至23000。