2022年第16周国联期货铝周报

国联期货 2022-04-18 09:47

筑顶继续1.市场表现

本周,沪铝呈现先抑后扬的走势。沪铝 2205 合约收于 21850 元,周上涨25 元。

本周铝价大幅下跌后,受年线支撑以及原油价格回升的影响,出现了一波反弹。从结构上看,铝价呈现区间震荡的走势。

2.影响因素及分析

3 月中国电解铝建成产能 4839.5 万吨,运行产能 4057.2 万吨,开工率为83.8%,环比回升2.6个百分点。在高利润的刺激下,国内电解铝运行产能持续抬升。其中云南地区复产产能为94万吨,复产进度为 61%,远超市场预期。

本周电解铝价格大幅下跌,但即使以最低时的铝价计算,电解铝盘面利润仍有大约4000元/吨,因此,电解铝厂的投产积极性是很高的,国内电解铝的增产逻辑在逐步被证实。当然,欧洲电解铝供需仍处于短缺的状态中,目前还没有复产的消息传出。

3 月我国未锻轧铝及铝材出口量约为 59.44 万吨,同比增加 34%。今年前3 个月,我国未锻轧铝及铝材出口量为 162.83 万吨,同比增加 27%。铝出口需求旺盛,主要是因为沪伦比处于低位。在基本面依旧处于外强内弱的格局下,预计二季度出口量仍将处于高位。周四,国内电解铝社会库存合计 106.3 万吨,较上周四减少0.3 万吨。受疫情影响,交通运输不便,库存地铝锭出入库数量较小,导致本周库存变化不大。周四,LME 铝库存合计60.8万吨,较上周四减少 1.2 万吨,LME 铝库存处于历史低位,并且近期仍在下降。LME 铝库存不断下降是支撑铝价的主要因素。

3.结论及策略

疫情加剧使得需求受挫,铝价大幅回落。目前国内电解铝复产力度是比较大的,但因为从复产到实际增加需要一定的时间,电解铝月度产量尚未出现明显增加,这也给铝价带来了一定支撑作用。从目前疫情的形势来看,直至 5 月份,疫情大概率也难以得到明显控制,届时国内电解铝的供需矛盾或将进一步加剧。因此预计近期铝价筑顶仍在继续,建议采取逢高做空的策略。(蒋一星)

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