简
繁预期悲观，承压下跌铝价继续承压下行，周四收于20525元/吨，跌幅1.05%。宏观方面，全球经济增长乏力，中美经济数据均不理想，近期情对中国经济增长带来的负面影响是近期关注重点。此外，美联储紧缩的货币政策带动美元走强，也使得有色整体承压。基本面看，节后铝锭社库103.3万吨，较节前累库4.6万吨，铝棒社库12.86万吨，累库2.27万吨。由于五一放假叠加疫情影响，下游龙头企业开工率大幅下滑7.5pct至57.3%，各板块初原生铝合金外均弱于20/21年同期水平。
短期看，铝价或继续承压运行，不过由于行业平均成本在1.8w左右，加上运输费用，当前铝价背景下利润空间有限，成本支撑较强。长期来看，据测算二季度供给仍有短缺，但铝价能否反弹一要看疫情能否迅速得到控住，二要看国内政策能否有效提振经济，达到5%-5.5%的目标。建议持续关注国内疫情变化以及宏观宽松政策的落地。操作上，建议暂时观望。
