中信期货铝早评：疫情多地扩散，铝需求担忧增加（2022年5月10日）

（1）5月9日，SMM上海铝锭现货报价19760-19800元/吨，均价19780元/吨，下跌520元/吨，现货贴水50-贴水10，贴水30元/吨。

（2）2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。

（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加2.27万吨至12.86万吨，增幅21.45%。其中佛山地区，库存较上周四增加2.5万吨，增幅54.95%；无锡地区，库存较上周四减少0.49万吨，降幅17.58%；常州地区，库存较上周四增加0.16万吨，增幅13.45%；湖州地区，库存较上周四增加0.1万吨，增幅7.14%；南昌地区库存较上周四报平。

逻辑：供给端新投复产压力持续，疫情后需求复产尚需时间。全国多地疫情爆发，加工和需求环节受物流影响表现疲弱，国内铝锭出入库受疫情影响减弱，但铝价回调后下游旺季需求恢复预期较高，铝价持续下跌或受阻。供应端：预计5月份日产量环比回升。消费端：下游需求预期偏弱。中长期来看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求偏悲观，铝价上方或持续承压。

操作建议：观望或逢高沽空。

风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长