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繁一、行情回顾与操作建议
宏观层面，连日来的偏空氛围在宽松预期以及环保减产消息促进下有所转淡。由于铝价连续低位运行，铝厂多亏损，根据历史资料，亏损 1500 元/吨一般是铝行业可以承受的极限，一旦达到亏损极值将出现两种可能：一是减产预期和事实增多，二是成本项压缩。对于铝厂来说，亏损后首选降成本，悲观氛围传导至原料端，压低原料价格，成本降无可降时再考虑减产。从目前现状来看，虽已出现铝厂减产，但基本已包含在预期之中，尚未有更多减产增量出现，且鉴于电解槽开关停成本巨大，随着价格的止跌反弹我们认为减产规模进一步扩大的空间有限，维持此前估计，预计 11-12 月减产产能约 80 万吨；淡季下需求平平，虽库存区化持续，但总量偏高，加上大量投产复产产能预期可以保证正常供应。电解铝成本端呈现塌陷的趋势，一方面由于电解铝减产也会导致氧化铝价格存在下行压力，另一方面预备阳极价格也在走弱。
维持前期观点，供需双弱格局下铝价仍难以大幅走强，更多是宏观引起的情绪变化带来铝价的波动。
风险点在于俄铝制裁事件以及环保或亏损力度加大，铝企减产增加，或出现阶段性反弹。
二、行业要闻
【日本港口铝库存：名古屋库存终结三连涨 横滨库存大幅下降】贸易公司日本丸红商事（MarubeniCorp）周四表示，11 月末日本三大主要港口铝库存继续下滑至 295,400 吨，较 10 月骤降 6.9%。
其中，横滨库存减少了 6.6%，名古屋库存不再增加，大阪库存仍然不变。
【四川省发改委：光伏、水电等可再生能源发电项目优先纳入相应电网规划】近期四川省发改委及能源局发布关于加强电网工程建设管理有关事项的通知，内容表明，光伏、风能、生物质能和水电等可再生能源发电项目,其电力送出的电网工程项目按照电压等级优先纳入相应电网规划;核准在建的铁路等重要基建项目,其供电的电网项目按照电压等级优先纳入相应电网规划。
【国家统计局：中国 11 月原铝产量为 282 万吨，同比攀升 19.2%】国家统计局周五公布的数据显示，中国 11 月十种有色金属产量为 471 万吨，同比增加 12.7%；1-11 月十种有色金属产量为 5043万吨，较上年同期增加 6.1%。中国 11 月原铝（电解铝）产量为 282 万吨，较上年同期增加 19.2%。
1-11 月原铝产量为 3145 万吨，同比增加 7.5%。
【WBMS：2018 年 1-10 月全球原铝市场供应短缺 24.64 万吨】据世界金属统计局（WBMS）数据，2018 年 1-10 月全球原铝市供应短缺 24.64 万吨。2017 年全年原料市场供应短缺 121 万吨。2018年 1-10 月原铝需求量为 4,954 万吨，较 2017 年同期减少 74.5 万吨。2018 年 1-10 月原铝产量同比增加 11.8 万吨。
知情人士透露，青海省投资集团正与中央国有企业就重组计划进行磋商，重组涉及其铝、煤和水电业务。知情人士称，由青海政府牵头的讨论包括的选项之一是将这些业务出售给国有企业，其他选项包括让国有企业持有这些业务的部分股权，并帮助管理。
【工信部召开高端高精铝材热处理装备工程化项目论证会】近日，工信部在北京召开高端高精铝材热处理装备工程化项目专家论证会。高端高精铝材热处理装备工程化项目由广西先进铝加工创新中心、广西南南铝加工公司、南南铝业股份有限公司、东北大学等共同实施，将针对高端高精铝材热处理关键装备进行工程化验证并开展生产线成组联线应用。专家组一致同意项目实施方案通过论证，并就项目组织模式、运行机制等提出优化建议。
