中信期货：铝锭持续降库 铝价呈现阶段性反弹（2022年5月17日）

（1）5月16日，SMM上海铝锭现货报价20490-20530元/吨，均价20510元/吨，上涨400元/吨，现货平水-升水40，升水20元/吨。

（2）2022年5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四库存下降1.9万吨，而同比去年同期下降7.7万吨。

（3）5月16日，SMM统计最新铝棒库存数据显示，铝棒库存较上周四增加0.04万吨至13.91万吨。

逻辑：铝锭库存持续去库，叠加疫情影响逐渐减弱，下游开工逐步恢复，市场情绪有所回暖。华南铝厂复工复产效率颇高，发往佛山地区的铝棒库存居高不下，加之铝棒加工费高企，铝棒库存再度累积。随着上海疫情防控进一步取得成效，加之地产政策利好，市场情绪好转，铝现货转为升水。铝价经过充分回调后，下游旺季需求恢复预期较高，预计铝短期仍有反弹的动能。供应端：预计5月份日产量环比回升。消费端：下游需求预期偏弱。中长期来看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求偏悲观，铝价上方或持续承压。

操作建议：观望或逢高沽空。

风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长