2022年第20周大地期货铝周报：复工复产在即 需求将迎来边际改善

供应：目前电解铝利润2000+，高利润刺激下企业陆续有新产能 投产、复产，产量处于快速恢复当中，企业开工率稳步上升。目前产能利用率维持在91%附近，运行产能小幅上行，在3998.9万吨，几乎是顶着产能天花板。3月电解铝产量334.8万吨，环比+12%，云南产量增速居前。

需求：下游受疫情管控影响较大，运输困难，铝加工企业开工率整体小幅下滑，消费端恢复较慢。长三角地区企业陆续开工，无锡江阴等地区已无新增。上汽目前开工率在40%左右，特斯拉等新能源汽车工厂也正有序开工。目前国家对上海地区的汽车复工也做出批示，市场预计在未来的1-2周内将实现复工复产，对下游需求有边际改善的提振作用，但仅仅是边际改善。

成本：电解铝生产成本5月份维持稳定，在16000附近；上游原料氧化铝价格本周整体波动不大，周均价基本维稳；电价方面，动力煤价格波动小，传导至自备电上涨幅度较小，网电价格尚且稳定，整体综合下来电解铝行业成本较上周基本稳定。

库存：电解铝现货库存102万吨，较5月12日减少1.2万吨，无锡去库节奏良好，信心有所回复。总体来看，总的来说，铝基本面外强内弱，上海解禁在即，6月可能有赶工的预期，短期边际有改善，铝价短线将震荡上行。