中金财富期货铝早评(2022年5月20日)

目前国内电解铝产能持续回升，SMM测算四月份国内电解铝产量或同比增长1.8%。云南地区某电解铝工厂突发事件导致工厂停工，扰动因素下供应有所收缩。国内电解铝利润探低回升，经历了电解铝期货价格几波接连下跌之后，国内电解铝平均行业利润达到1700元/吨附近，接近去年年底的利润水平。上周国内平均电力价格环比下跌4.3%，电解铝企业平均利润进一步回升至2100元/吨附近。近期国内铝厂利润明显压缩，但仍保持一定利润，电解铝产量稳步释放，而下游受疫情影响，呈现旺季不旺局面，开工率持续下滑，电解铝社会库存去库缓慢。总之，云南电解铝厂事故短暂支撑铝价，但国内消费端复工仍较为缓慢，铝价进一步上行或仍有阻碍。