12月17日建信期货铝日报

　　鉴于美元指数保持强劲势头，施压金属，加之伦铝库存骤增，在供需疲弱格局下伦铝连续下行。国内市场，由于铝价连续低位运行，铝厂多亏损，根据历史资料，亏损 1500 元/吨一般是铝行业可以承受的极限，一旦达到亏损极值将出现两种可能：一是减产预期和事实增多，二是成本项压缩。对于铝厂来说，亏损后首选降成本，悲观氛围传导至原料端，压低原料价格，成本降无可降时再考虑减产。从目前现状来看，虽已出现铝厂减产，但基本已包含在预期之中，尚未有更多减产增量出现，而且氧化铝和预焙阳极价格处于弱势，成本端呈现塌陷的趋势，加之电解槽开关停成本巨大，都会抑制减产规模，维持此前估计，预计11-12 月减产产能约 80 万吨；淡季下需求平平，虽库存区化持续，但总量偏高，加上大量投产复产产能预期可以保证正常供应。

　　维持前期观点，供需双弱格局下铝价仍将弱势为主，目前更多是宏观引起的情绪变化带来的价格波动，关注美联储加息进展以及中美贸易关系变化。风险点在于俄铝制裁事件以及环保或亏损力度加大，铝企减产增加，或出现阶段性反弹。