上海中期期货铝早评（2022年05月20日）

隔夜沪铝主力合约收涨，伦铝震荡上行，现运行于2930美元/吨。LME铝库存降至260275吨，创下1997年有记录以来的低点，此外，电解铝受到成本支撑及宏观情绪略有修复，推动铝价反弹。基本面来看，SMM数据显示，4月份国内电解铝产量为329.8万吨，同比增长1.4%，未来国内电解铝运行产能增速放缓，二季度末国内运行产能有望达4130万吨附近，中长期国内供应增量压力犹在。需求端，周内国内下游大部分前期五一放假企业恢复生产，江浙沪地区部分下游开工受疫情干扰减小，开工小幅回升。叠加周内铝现货价格出现19640元/吨的低点，下游备库积极性有所提升，周内铝社会库存维持降库状态，提振沪铝走势。短期来看，铝市场宏观及基本面利空出尽，市场更多关注对下游消费好转的预期，截至发稿前，SMM获悉某铝厂突发事故，或将刺激下周铝价偏强运行。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。