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繁供给：2022年1-4月原铝产量1300.6万吨，同比减少0.2%.减少幅度有所收窄。我国全国4月份原铝的总产量达到了336万吨，同比增长了0.3%，触及去年5月份以来最高。5月产量有望维持高增长。
需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长2.7个百分点至61.8%，仍低于五一节前开工水平。分板块来看，本周仅有铝型材开工率出现上行，主因国内疫情持续转好。铝线缆行业同样表现良好，企业资金压力缓解，在手订单稳定。分地区看，除山东、江浙沪及湖南地区受疫情好转带动开工上涨外，其余地区变动不大。预计下周铝下游加工龙头企业开工率持稳运行，若终端需求持续低迷，开工率或将承压。
库存：国内电解铝社会库存93.6万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较4月末库存下降5.1万吨，到货量偏少是降库的主要原因。因运力问题，预计后期到货量难有大幅积累。
利润：本周价格V反弹，周度变化不大，因此最新成本在19500附近，最新利润维持在1300元。
宏观：美联储对于遏制通胀的决心继续增加，在拜登中期大选前这一态度都难以发生改变，将会继续压制风险资产价格表现。
策略：下游消费复苏缓慢，国内电解铝运行产能有望继续小幅抬升，这些对铝价形成压制。但天然气价格走强提振铝价，加上国内政策加持下库存的去化，预计铝价偏强震荡运行。按需备货为主。
