南华期货铝早评（2022年05月30日）

短期震荡偏强，但上方空间有限上周有色板块走势雷同，在复产叠加宏观预期博弈下，整体走出U形走势。对于铝价后市展望维持上周思路，即复工复产带动短期铝价温和上涨，但长期看宏观压力较大，基本面供给端产能释放预期较强，铝价下半年整体承压。具体看，宏观层面，货币政策外紧内松，但全球经济增长趋缓的问题相同，因此国内政策利好短期可提振有色板块，但长期大环境决定有色整体承压。

基本面看，下游复工复产开工率上涨，但暂未看到需求端爆发式修复，未来建议关注政策补贴以及下游复工对汽车板块需求的实际作用。供给方面，5月一方面复产、投产略有放缓，叠加云南事故减产影响，产能提升环比趋缓，但预计未来供给端压力仍强。库存方面，国内社库去化节奏逐渐恢复健康，但随着上游不断到货，库存去库速度或将有所放缓。近期需要关注的为海外显性库存，当前LME库存已降至50万吨以下，注销仓单比例也处于历史高位，叠加海外现货升水仍在继续走高，预计低库存将为铝价提供强支撑。

策略：预计下周运行区间在20200-21300，多单谨慎持有，长期看可在21500上方尝试布局空单。