南华期货铝早评：预计低库存将为铝价提供强支撑（2022年05月31日）

政策利好刺激，短期震荡偏强沪铝周一收于20765，跌幅0.05%。

宏观层面，国内政策再吹暖风。全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议召开，要求确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕；阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，进一步提振汽车消费等。

基本面看，下游复工复产开工率上涨，但暂未看到需求端爆发式修复，未来建议关注政策补贴以及下游复工对汽车板块需求的实际拉动作用。供给方面，5月一方面复产、投产略有放缓，叠加云南事故减产影响，产能提升环比趋缓，但预计未来供给端压力仍强。库存方面，国内社库去化节奏逐渐恢复健康，但随着上游不断到货，库存去库速度或将有所放缓。近期需要关注的为海外显性库存，当前LME库存已降至50万吨以下，注销仓单比例也处于历史高位，叠加海外现货升水仍在继续走高，预计低库存将为铝价提供强支撑。

策略：预计本周运行区间在20200-21300，多单谨慎持有，长期看可在21500上方尝试布局空单。