中信期货：持货商甩货积极 铝现货持续走弱（2022年6月9日）

（1）6月8日，SMM上海铝锭现货报价20780-20820元/吨，均价20800元/吨，下跌20元/吨，贴水70-贴水30，贴水50。

（2）SMM数据显示，2022年5月（31天）中国电解铝产343.5万吨，同比增加3.6%，日均产量环比增长800吨至11.08万吨，环比增幅放缓，同比增长0.39万吨。

逻辑：由于仓单重复质押事件，市场出现集中提货，现货走弱较为明显，尤其是华南地区现货贴水扩大至165元。基本面看，云南地区铝厂产能逐渐释放，虽然需求环比恢复，但由于供给增速相对偏高，铝去库速度有所放缓，短期看地产利好政策频发，疫情修复等刺激性政策集中释放，下游旺季需求恢复预期较高，消费复苏的情况依旧需要验证，现实需求的恢复仍需时间，下游消费疲软依旧难以支撑铝大幅度顺畅去库，预计铝短期维持偏弱震荡。供应端：预计6月份日产量环比回升。消费端：下游需求预期偏弱。中长期来看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求偏悲观，供需过剩显著，铝价上方或持续承压。

操作建议：空头持有。

风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长