观点小结
核心观点:偏空海外消费环比出现回落,电解铝生产成本回落,上半年投产产能逐渐转化为产量,利润仍有释放空间。
冶炼利润:偏空上周国内电解铝利润达到2624元/吨,环比上升。
现货升贴水:偏空A00铝升贴水:贴水40-70元/吨,环比上周走弱。
铝型材开工率:偏多铝型材企业周度开工率69.2%,环比上升。
铝板带开工率:中性铝板带企业周度开工率81%,环比持平。
铝线缆开工率:中性铝线缆企业周度开工率58%,环比持平。
国内库存:偏多本周电解铝社会库存下降4.9万吨至82.5万吨。
铝棒库存:偏多本周铝棒社会库存下降1.27万吨至13.23万吨。
进口利润:偏空电解铝进口利润为-666元/吨。
LME库存:偏多上周LME铝库存下降2.32万吨至42.74万吨。
平衡&展望
*上周总结:上周国内电解铝产量出炉,据SMM数据,5月国内电解铝产量达到343.5万吨,相较预期增加3万吨,基于上海周度进口数据,我们上调了5月的预计进口量,剩余月份按照2万吨/月的基本长单进口量作为预测基础。同时国内电解铝库存在上周继续维持降幅,国内表观消费上调3.8万吨,根据国内电解铝企业排产计划,预计6月产量334万吨,日均产量增加0.05万吨。电解铝前期投产产能陆续转化为产量体现出来,加之近期水电区域降水充裕,铝行业平均电力成本再度下滑,短期内海外加息拖累欧美制造业,国内加工企业开工率复苏缓慢。铝价短期内仍面临一定压力。
国内氧化铝产量攀升
铝价窄幅震荡 伦铝c结构收窄
* 上周铝价窄幅震荡,周内沪铝主力合约开于20695元/吨,周内高点21220元/吨,低点20490元/吨,收于20605元/吨,周涨幅0.91%。上周伦铝开于2758美元/吨,收于2682.5美元/吨,周跌幅1.52%。
* LME铝0-3贴水收窄至19美元/吨。
数据来源:紫金天风期货风云
氧化铝产量继续攀升
* 上周,国内氧化铝价格整体出现回调。北方地区,河北文丰产量释放,山西及河南卖方积极出售库存,市场氧化铝货源流通充裕,价格继续下行。南方地区,贵州地区矿石偏紧格局仍未缓解,但重庆博赛项目已投产360万吨,仍有120万吨待投。短期内产能释放将继续施压氧化铝供应端。
* 据SMM,5月中国冶金级氧化铝695.5万吨,环比增加12.16%,同比增长12.02%。短期内氧化铝市场逐步转向过剩。
数据来源:紫金天风期货风云
海外氧化铝价格企稳
* 上周西澳FOB氧化铝价格稳定在360美元/吨,海运费环比上涨2美元/吨。折合人民币到岸价格为3320元/吨,较国内氧化铝现货均价高356元/吨。氧化铝进口亏损小幅扩大,短期而言国内氧化铝逐步转向宽松局面或将加剧外强内弱的格局。
数据来源:紫金天风期货风云
能耗成本回落 电解铝利润回升
电解铝成本回落 产量继续释放
* 上周电解铝行业平均利润环比回升,完全成本下利润回升至2624元/吨左右,相较前一周上涨140元。
* 据SMM,5月国内电解铝产量为343.5万吨,1-5月累计同比减少0.39%。即便5月有云南、山东等地因产能置换及检修等原因减少25.2万吨产量,但云南、广西及河南部分企业小幅复产及新增投产共计40.8万吨。运行产能达4059.8万吨,建成产能达到4436.5万吨。
数据来源:紫金天风期货风云
进口窗口有开启可能性
* 上周伦铝在消费环比走弱下小幅回调,国内铝价相对较为坚挺,沪伦比值迅速上修,从前一周7.44回升至7.6左右,进口亏损进一步收窄至666元/吨左右,相较上周收窄200元/吨。短期来看国内需求恢复或将继续带动比价向上修复,后续国内电解铝进口窗口有可能开启。
* 海外消费环比走弱,电解铝出口亏损近一步走阔。
数据来源:紫金天风期货风云
订单有限 复产难言顺畅
铝箔及型材开工回升
* 上周,铝下游龙头加工企业开工率环比上升0.2%至66.5%。
* 铝箔及铝型材企业开工率环比持续好转,其他铝下游加工企业开工环比持平。
* 分版块而言:本周铝型材企业开工率环比回升,华东地区企业复工带动部分型材企业及终端企业开工率小幅回升。建筑类型材订单增量有限,光伏订单贡献主要增量;铝箔企业复工复产后开工提升,订单情况伴随消费回升有所好转;线缆企业订单短期内变化不大,预计后续订单有所增量。原生铝合金积压库存较高,再生铝合金利润微薄,板带企业新增订单不足,仍需等待需求进一步释放。
数据来源:SMM;紫金天风期货风云
国内电解铝库存持续去化
* 本周电解铝社会库存下降4.9万吨至82.5万吨。主要体现在无锡、南海及上海地区。
* 保税区库存下降1000吨至5.97万吨。
数据来源:紫金天风期货风云
铝棒加工费上周止跌
* 铝棒库存相较上周下降1.27万吨至13.23万吨,铝棒小幅度去库。
* 5月铝水比例环比增加0.8至65.5%,铝棒供应环比回升。上周铝棒加工费整体止跌,部分地区微幅上调。山东地货源增加,铝棒加工费小幅下调。其余地区采购环比小幅增加,加工费有所回升。
数据来源:紫金天风期货风云