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繁反弹乏力，成本短期有支撑沪铝主力周一收于18980，较上一交易日上涨0.42%。近期市场交易全球宏观承压需求走弱预期，基于国内外政策分化，预计沪铝将继续相对强于伦铝。海外方面，美国6月ISM制造业PMI为53，创2020年6月以来新低，不及前值与预期，摩根大通经济学家下调美国年中经济增长预期，衰退阴霾仍存。
国内方面，各项政策刺激下中国6月财新制造业PMI为51.7，3月以来首次高于荣枯线，为2021年6月以来最高。基本面看，继续维持供给预期有增，需求提升边际走弱。供给方面，周末美铝一工厂传减产消息，涉及5.4万吨产能，是近一个月以来美国第二家减产铝厂。不过美国电解铝冶炼产能不多，且累计减产量不及国内增产预期，暂不会作为交易炒作点。本周一铝锭社库较上周四持平，铝棒较上周四累库0.23万吨，铝锭及铝棒出库量均比上周有所减少。成本端，国内亏损企业增加，暂不影响增产预期，重点关注广西投复产进度；海外方面，TTF供应担忧走强，或带动电价走高，威胁铝厂进一步减产。据安泰科统计，6月份中国电解铝产量约336.5万吨，其中亏损产量占比10.5%，较上个月提高6.1个百分点。近日TTF价格升至170EUR/MWh附近，德国电价已升至300EUR/MWh附近，预计欧洲仍有80万吨产能存在减产风险。综上，由于交易逻辑在在宏观承压需求走弱，内外铝价仍在下移，但是成本及海外低库存问题需要警惕。
策略上，短期建议空单谨慎持有，18500-18000附近考虑部分止盈，长期维持反弹沽空观点。
