西南期货铝早评：建议先维持观望（2022年07月07日）

昨日，上海市场电解铝对沪铝2207合约报贴水50-10元/吨；华中市场电解铝对沪铝2207合约报贴水100-60元/吨；广东市场电解铝对沪铝2207合约报贴水90-50元/吨。供应方面，氧化铝冶炼利润稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内整体氧化铝供应趋松；外界干扰因素消退，叠加冶炼利润尚可，预计7月电解铝产量约345万吨，目前成本方面仍有支撑，且净进口仍存缺口。消费方面，铝价持续回调后，现货市场的回暖幅度比较有限，且海外需求面临回落压力。上周，国内电解铝社会库存下降1.7万吨，保税区库存下降4500吨。虽然国内供应端存增量预期，但高企的能源成本依然给予铝价下方支撑，叠加美铝关闭部分冶炼厂的消息，表明铝价有反弹的可能，但反弹的高度受制于国内消费表现，建议先维持观望。