西南期货铝早评：建议先维持观望（2022年07月12日）

昨日，上海市场电解铝对沪铝2207合约报贴水50-10元/吨；华中市场电解铝对沪铝2207合约报贴水130-90元/吨；广东市场电解铝对沪铝2207合约报贴水170-130元/吨。供应方面，氧化铝冶炼利润稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内氧化铝供需趋松；外界干扰因素消退，叠加投复产能落地，预计7月电解铝产量348万吨，随着比价修复，净进口量或环比增加，但大幅回调的铝价已经导致部分冶炼厂难有盈利。消费方面，国内消费进入淡季，且海外需求面临回落压力。上周，国内电解铝社会库存下降1.1万吨，保税区库存下降7100吨。虽然国内供应端存增量预期，但冶炼成本和海外冶炼厂减停产消息将给予铝价支撑，密切关注国内消费表现，建议先维持观望。