简
繁需错配下，铝价急跌
1. 核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，预计 7 月底国内电解铝运行产能继续抬升至4125 万吨，国内电解铝供应端压力持续。国内消费恢复预期悲观且国外出口预期缩减，电解铝库存停止去库并有累库预期，711 日SMM 统计国内电解铝社会库存 72.3 万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2个百分点至 66.5%，淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2. 操作建议：谨慎看空
3. 风险因素：运输情况，运行产能增量
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收 2360，-19.5，-0.82%
现货市场
长江有色市场 1#电解铝平均价为 17,990 元/吨，较上一交易日减少 200 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,070 元/吨、18,010 元/吨、17,980 元/吨。
