长江期货铝早评(2022年7月20日)

19日沪铝上涨2.07%至17960元/吨，美元高位回落驱动铝价反弹。从供应端来看，铝市供应稳定上行，国内冶炼生产正常，新增有放缓的迹象，海外亏损严重，冶炼减产有消息称会扩大。需求端方面，下游开工不佳，预计远期供应将过剩，累库压力大。随着上周铝价大跌后，下游采购有所回暖，最近一周铝锭社会库存下降4万吨至68万吨。

整体来说，在低库存以及行业大规模亏损状态下，铝价格弹性体现，空头持续减仓。随着价格回复到18500附近，冶炼企业亏损减少，但因终端消费仍无改善，现货企业低价补库的积极性受限，预计本轮反弹幅度有限。供需恶化背景下中长期仍以反弹偏空对待，下行趋势尚难言结束，操作上建议在19000左右逢高沽空。