简
繁行情回顾
截至7月22日午后收盘，沪铝主力2208合约收盘为17,995元/吨, 周涨幅4.9%。长江有色 A00 铝锭现货价格18,530元/吨，周环比下跌-0.4%，贴水缩小至-15 元/吨。本周铝价呈现先抑后扬趋势，不过整体价格仍稍显偏弱，周初社会库存继续累库打击市场多头信心，一度下探1.8万元/吨下方，不过周中由于台海关系的紧张以及欧洲能源危机的加剧，供应担忧叠加资金面的入场有所反弹。
逻辑观点
第一：美联储官员再度表达对通胀的鹰派言论，加息或远未结束。本周，美联储官员齐声反驳即将向较温和紧缩政策转向的观点，承诺将继续加息来对抗通胀，加息周期远未结束，需要直到看到强有力而持久的证据表明通胀正重回美联储2%的目标。第二：基本面维持弱势，短期难有较大改善。供应端压力仍存，随着铝价的反弹，云南、甘肃等低成本地区投产仍在进行，广西地区投产进度缓慢，7月电解铝运行产能在4140万吨附近，供应压力仍存。但需求端适逢传统淡季，叠加高温、疫情以及房地产行业下行，7月国内铝加工行业PMI指数环比下降6.5个百分点至45，再次回落至荣枯线以下，短期仍然维持消费偏弱的态势。第三：社会库存维持累库，对铝价将有所压制。截至8月4日，SMM统计国内电解铝社会库存为67.8万吨，周环比上涨1.0%，已持续两周累库，在基本面维持弱势的情况下，预计将继续累库，短期对铝价有所压制。
行情展望及投资建议
综合来看，电解铝基本面维持弱势，预计短期价格或将承压运行，建议逢高做空为主。关注沪铝2209合约上方18800-19100压力位。
风险提示：海外流动性收紧；供应中断或者增长不及预期；台海危机
