简
繁供给：铝土矿：北方矿山偏紧缓解，价格趋弱；氧化铝：开工保持稳定，整体供应宽松；电解铝：开工产能略有回升至3560万吨，年前无减产计划。
需求：11月铝材产量410.6万吨，同比增7.4%，环比增加16.2万吨。此外，12月出口高达52.7万吨，环比减少3.3万吨。春节临近，需求继续走弱。
库存：上周LME库存增加0.62万吨至128.47万吨，上期所增加2.02万吨至69.26万吨。消费地社会库存下降2.5万吨至121.8万吨。国内库存开始季节性累积。
期现：国内现货维持小幅贴水，月间价差稳定，LME现货走弱至大幅贴水23美元。
成本：氧化铝、动力煤价格继续下跌，成本降低，行业亏损缩窄至570元/吨。
操作建议：元旦之后，国内刺激政策频出，但难以扭住市场悲观预期。此外，关于俄铝制裁撤销等事件对短期波动形成一定影响。整体而言，供需趋弱，基本面变化不大，且无其他减产计划。而成本端氧化铝继续走弱，且春节临近，消费进一步走弱，库存季节性累积，都对短期铝价皆形成较大压制。预计本周铝价将继续震荡下行，底部将继续下移，任何政策或事件带来的反弹都是卖出机会。操作上建议反弹至13800元/吨附近逢高卖出。
