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根据SMM，8月25日国内电解铝社会库存67.9万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较去年同期库存下降7.5万吨，较7月底月度库存总计累库0.9万吨。
观点
短期沪铝在冲击19000之后小幅回落。
宏观面，近期宏观面处于相对真空期，市场等待今晚鲍威尔年会发言，对下一阶段美联储货币政策方向给出指引。
供应端，海外市场，近期海德鲁发布两条减停产消息，欧洲天然气价格继续暴涨，欧洲电力成本上升，不排除减产规模进一步扩大可能，对伦铝形成支撑。国内方面，国内高温天气同样导致多地铝厂出现减停产，目前四川省电解铝产能已全部停产，同时重庆及河南也因电力紧张，电解铝产能出现减产。但近期川渝地区气温已有所下降，预计后期电力紧张状况会有所缓解。
需求端，近期多地疫情再起，实行严格风控措施，同时房地产市场依然维持低迷，加之处于夏季用铝需求淡季，叠加电力紧张影响，下游开工同样受到抑制。近期连续累库，但总体累库偏低，后期停产产能重启也需要一段时间，后期预计将转为去库。
综上，短期宏观面总体处于真空期，而基本面在海内外电力紧张持续，减产扩大情况下，对价格有一定支撑，但盘面上对利多的反应并不如预期强，消区现货贴水也走扩大。中期运行区间看18000-19300，在电力紧张局势缓解后，考虑靠近区间上沿布局空单。
