2022年第35周大地期货铝周报：美联储鹰声再起 金属冲高回落

宏观：在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔重申，目前联邦公开市场委员会（FOMC）的首要目标是要让美国通胀率重新回到2%的目标水平，“物价稳定是美联储的责任，是经济的基石”。他还强调，让物价恢复不仅需要时间，这意味着，美国可能会经历一个持续低于趋势的经济增长期，劳动力市场也会有一些软化。市场对9月加息75基点的预期迅速上升，美联储9月加息50个基点的概率为38.5%，加息75个基点的概率为61.5%。供应：近期四川地区错峰用电导致部分铝厂小幅减产，下周四川地区迎来降雨，预计即将全面供电，云南、广西地区延续复产步伐，电解铝供给端压力有所缓解。此外，欧洲电价连创新高，海外电解铝产能有持续缩减的可能。需求：本周下游开工率维持稳定，传统需求端还未走出淡季行情，基建方面的开工率维持低位，高温并未刺激空调销量，7月排产预计同比-21%。7月国内下游进入新开工淡季，叠加高温天气与疫情影响，经济动能有所减弱，PMI指数再次回落至50以下的收缩区间，当下需求偏弱。库存：本周延续去库。截止至8月25日，电解铝现货库存68.2万吨，较上周减少0.7万吨。

连续反弹近一个月后，铝价上行压力增。整体来看，月初的美国CPI超预期下滑，导致市场预期加息节奏或将放缓支撑有色金属大宗商品价格，此时美联储再度放鹰，有色金属短期将承压。因此，虽然短期有企稳的态势，但目前仍处于加息周期，基本面仍然偏弱，维持偏弱震荡，中枢下行的观点。