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繁内容提要：
1.行情走势：上周沪铝主力合约先跌后涨，周二刷新近一年来新低至13230元/吨，周五最终收于13475元/吨，主要在于下游企业节前备货意愿有所提升。
2.现货方面：上周国内铝价走势震荡，市场整体表现相对活跃。市场流通货源充足，持货商出货积极，受大型厂家收货带动，中间商之间交投活跃。
3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降1.8万吨，至126.4万吨。铝棒库存周环比下降0.88万吨，至8.07万吨。LME铝库存周环比上升1.88万吨，至130.35万吨。
后市展望及策略建议：
上周铝锭社会库存环比下降1.8万吨至126.4万吨，库存略降在于春节前运力紧张，形成一定在途库存，以及临近春节，加工厂有一波铝锭备货行为。据SMM调研，中小型材企业近几日已陆续停产放假，而大型企业预计春节前2-3天放假，春节期间开工率必然会出现下滑。此外，河南地区铝板带箔加工企业受到环保限产影响减产30%~50%，执行力度较为严格，将影响当地铝锭消费。成本端方面，地方政府对环保治理趋严以及历史遗留问题导致北方铝土矿供应不足，价格依旧稳定在高位，贵阳高品位铝土矿价格甚至上涨20元/吨，短期国内矿石价格难以下跌。海外方面，俄铝解除制裁时间仍未公布；2019年1月16日，海德鲁宣布旗下Alunorte氧化铝厂的生产禁令已被解除，海德鲁公司将争取在数周或数月内全面复产，预计未来海外氧化铝供应承压，澳大利亚氧化铝FOB价格下跌至387美元/吨，国内氧化铝的出口窗口彻底关闭。综上，春节前铝基本面呈现供需双弱的格局，成本有一定下行压力，预计铝价延续弱势震荡。仅供参考。
