中信期货铝早评：供需双弱格局下 铝价走势震荡（2022年9月8日）

信息分析：

（1）9月7日，SMM上海铝锭现货报价18380~18420元/吨，均价18400元/吨，+0元/吨，贴水60元/吨-贴水20元/吨，贴水40元/吨。

（2）2022年9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。

（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少0.11万吨至11.86万吨。

（4）公开消息显示，8月份以来云南省同样出现来水不足的情况，部分主力水电站来水偏枯近5成，进而导致区域内用电同样紧张。云南地区电解铝限电减产传言再起。

逻辑：8月份以来云南省出现来水不足的情况，进而导致区域内用电同样紧张，近期云南铝企减产预期增加，需关注减产预期落地情况。供应端：预计9月份日产量环比持平或小幅下滑。消费端：下游订单好转，中线需求悲观。中线看，国内供应过剩预期较强，市场对房地产需求预期维持悲观，铝价上方空间有限。

操作建议：观望。

风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长