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繁铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制
1. 核心逻辑：：国内电解铝供应端搅扰不断，铝价目前走出震荡修复行情。9.5 日 SMM 统计国内电解铝社会库存68.1 万吨，较上周四库存减少 0.2 万吨，较去年同期库存下降 6.2 万吨，较8 月底库存基本呈持稳状态。目前四川减产影响部分铝锭供应，库存累库预期或有放缓。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.7%在66.1%，虽已进入 9 月，但多个板块需求仍未到达旺季水平，新订单增幅或将低于往年，短期企业开工预计稳中小幅上行。总体而言，海内外电解铝企业减产扰动，市场对后续供应端担忧情绪加重，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡走势。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：运输情况，运行产能增量
4. 背景分析：
外盘市场
LME 铝隔夜收 2235.5，-25.5，-1.13%
现货市场
长江有色市场 1#电解铝平均价为 18,390 元/吨，较上一交易日减少 10 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,610 元/吨、18,410 元/吨、18,380 元/吨。
