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繁短期宏观利空出尽，供给扰动助推铝价上周在云南减产传闻发酵以及欧洲减产消息刺激下，沪铝反弹强势，伦铝受海外宏观压制较大表现弱于沪铝。
展望后市，短期来看，在宏观利空出尽和供给扰动加剧背景下，铝价具备反弹驱动；长期来看，全球需求下滑大趋势确定性较强，短期反弹并不意味着转势，长期观点维持重心下移判断。就短期而论，欧央行加息75BP落地，美联储9月加息虽未公布，但据CME观察，截至9月12日加息75BP概率已升至90%，市场对于75BP的预期已经打满，有色的现行价格也基本反映了此预期，因此我们判断短期宏观利空出尽。供给方面，云南减产经过一周的发酵，现预期将减产10%-20%，影响年化产能在50万吨-100万吨之间，部分企业将在中秋节后施行停槽，叠加前期四川减产恢复需要时间，我们判断9月铝市或出现短期的短缺情况。此外，海外的减产也在继续，虽然9月9日的欧洲能源部长紧急会议就气电高价解决措施达成了一些共识，TTF天然气在此影响下也出现了明显回落，但预计只能缓解欧洲供给问题恶化，很难起到解决作用。综上，在宏观压制短期“松手”，供给又出扰动，再加上国内9月旺季需求或有一定回升空间的背景下，预计铝价短期将存在反弹动力。此外，随着理论进口亏损大幅收窄，但海外电解铝向国内出口实际上无论是量还是性价比都不高，因此内外反套的逻辑延续的空间已经不大。
策略：预计下周铝价在18500-19500之间，短期单边多单持有，长期逢高沽空；内外套利反套建议止盈。
