西南期货铝早评：宏观偏空情绪增强（2022年09月22日）

昨日，上海市场电解铝对沪铝2210合约报贴水70-30元/吨；华中市场电解铝对沪铝2210合约报贴水150-110元/吨；广东市场电解铝对沪铝2210合约报贴水70-30元/吨。供应方面，受利润和北方安全环保影响，氧化铝供需紧平衡格局延续，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑逻辑仍有效，传闻云南部分冶炼企业压电限产力度增至30%，同时新增和复产产能持续落地，供应端扰动频发，预计9月电解铝产量约335万吨，同时，电解铝净进口量仍难有明显增加。消费方面，考虑到房地产板块对终端消费的拖累，料传统消费旺季的整体需求有所好转，但程度比较限。上周，国内电解铝社会库存增加3000吨，保税区库存下降1000吨。随着美联储加息决议落地，宏观偏空情绪增强，建议观望，等待入场机会。