东海期货铝早评(2022年9月30日)

下游开工率小幅提升，仍不及往年

1. 核心逻辑：伦敦金属交易所（LME）就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商。消息发出后，伦铜，伦铝，伦镍金属均直线拉涨，其中伦铝上涨超 8%，收复本周全部跌幅，随后有所回落。国内电解铝供应端搅扰不断，云南地区电解铝企业减产扩大，部分企业减产幅度达到了18%，部分分厂仍在进行压减负荷的工作，预计此次云南电解铝总减产规模或达100-130 万吨左右。9.26 日 SMM 统计国内电解铝社会库存61.9 万吨，较上周四库存减少 4.7 万吨，较去年同期库存下降19.8 万吨，较8 月底库存月度减少 5.7 万吨。电解铝锭库存持续下降，至历史同期低位，也是2022 年至今的新低水平。需求端，铝加工企业反馈需求继续缓慢回暖，但回暖速度远低于往年。根据上周 SMM 统计的最新的铝下游周度开工率数据显示，截止 9.29 日国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨 0.1 个百分点至 67.2%。 “金九银十”旺季效应仍未显现。供给减产符合市场预期，利多情绪已被提前释放，短期铝价预计宽幅震荡。

2. 操作建议：多单持有/止盈

3. 风险因素：运输情况，运行产能增量

4. 背景分析：

外盘市场

LME 铝隔夜收 2197，73，3.44%

现货市场

华东现货较 10 合约仍贴水 40 元/吨，连续4 日持稳，早间无锡地区较 SMMA00 铝锭贴水 10 元/吨左右成交。巩义地区今日现货以SMMA00铝锭均价左右成交.目前假期备货，商家有收货心态，市场成交氛围较活跃