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繁核心观点：
危机酝酿中，前方晦暗不明。随着美联储九月加息 75bp，、原以为市场进入一个短暂的靴子落地的真空期，但欧元区 PMI 数据彻底打破了市场的美好预期。欧元区 PMI 连续四个月处于荣枯线以下，前期通胀连续突破高位，高通胀+经济下行+凛冬将至对欧元区产生巨大的压力，欧债危机或在酝酿当中。另一方面，美联储今年度持续的大幅加息推涨美元，美元指数站上 114 的高位。
云南枯水期严阵以待，供应压减有支撑。云南的枯水期在每年的 12 月和次年的 1-4 月，近期省内铝厂均已压减 10%的产能，部分铝厂压减产能达到 18%-30%，可能蔓延至全省铝厂。近期魏桥的 193 万吨产能获准置换到云南，若缺电情况持续发酵，对全国电解铝的供应产生较大的影响，供应有支撑。海外成本与供应的逻辑已经尽数体现在盘面上，驱动力有限，在宏观的强力压制下，伦铝的表现将弱于沪铝。
核心逻辑：宏观风险持续积聚，基本面尚有支撑，预计 10 月份铝价宽幅震荡，内盘逐渐强于外盘，进口窗口打开。
观点：预计 10 月份沪铝继续宽幅震荡
操作策略：建议短线交易者区间操作；关注空沪铝，多伦铝的内外盘套利机会
