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繁1、Mysteel数据2022年9月中国原铝产量329万吨，同比增长4.5%，环比减少5.57%，日产10.97万吨，环比微降。此前云南省政府要求省内电解铝冶炼企业从9月初开始减产。云南铝冶炼产能为560万吨，8月底运营产能约为540万吨。截止10月初，省内炼厂已经削减了约20%的运营产能，目前运营产能约为430万吨。调研显示由于目前的电力问题，今年年底之前减产产能都不太可能重新复产。同时，与此同时，云南的铝加工企业也被要求削减10%的产能。省内加工企业产能约为60万吨/年。预计加工订单将转移到其他地区，云南限电对国内铝加工生产的整体有限。此外，四川省4家冶炼厂已复产，预计到今年年底将重启约70万吨/年的冶炼产能。
2、外需方面，8月份未锻轧铝及铝制品出口为54万吨，同比增长10.2%，环比大幅下降17.1%。环比大幅下降主要是比价走高以及中国以外需求的走弱。根据CRU的调研，出口市场的订单自5月份以来急剧下降。部分企业表示9月出口订单仍然低迷。
3、节后现货市场来看，铝价补涨尚未获得终端支持，企业按需补货，交投一般。分地区来看，无锡成交价18590元/吨，佛山地区成交价18600元/吨，巩义地区成交价18520元/吨。
4、海外方面，近期时间窗口上处于夏冬能源高峰之间的窗口期，叠加欧盟欧盟限价法案通过，气电价格都出现了大幅回落，同时进行电力需求压缩。根据欧洲历史天气情况推测，预计能源供给不足问题可能会自11月开始重新开始体现。海外各地区贸易升水自今年2季度达到高点以来，目前处于持续下降的态势。欧洲完税报价为410-440美元/吨，未完税接近每吨300美元。4季度MJP交易的成交价为98美元/吨，3季度为每吨148美元。美元走强和利率上升普遍抑制了现货买盘兴趣，美国中西部的P1020溢价一样受到下行压力。
5、总结：宏观面上高通胀、全球货币收紧以及美元维持强势的压力延续。而基本面上铝在能源危机下供应端扰动频发，电解铝供应增速不及预期，但国内产量绝对增量仍然相对可观，需求侧海内外同步回落，短期内铝价维持18000-19000区间震荡。
