东海期货铝早评(2022年10月21日)

铝价结束四连跌，开始反弹

1. 核心逻辑：随着铝锭的持续到货国内铝社会库存或呈现一段时间的累库状态，10.20 日，SMM 统计国内电解铝社会库存63.6 万吨，节后第二周周度降库 1.9 万吨，较去年同期库存下降32.1 万吨。电解铝锭库存因各地疫情运输受限，到货缓慢且量少的问题，各地库存均出现降库，其中巩义和佛山地区降幅较大。短期来看，国内铝市基本面支撑良好，但海外宏观不确定因素较多，铝价或呈现宽幅震荡行情。9 月国内铝下游加工行业新增订单好转，海内外订单均环比有所改善，综合PMI指数环比回升 12.4 个百分点至 57.9，且就目前企业的接单和排产情况来看，10 月铝下游消费仍呈现边际向好状态。

2. 操作建议：多单止盈/持有

3. 风险因素：云南限电情况

4. 背景分析：

外盘市场

LME 铝隔夜收 2209.5，39，1.8%

现货市场

华东现货较 11 合约升水 20 元/吨，升水较昨日扩大10 元/吨，早间无锡地区较 SMMA00 铝锭升水 10 元/吨左右成交。巩义地区今日现货贴水较 SMMA00 铝价贴水 10 元/吨，由昨日升水转为今日贴水，较昨日下跌 20 元/吨。