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繁10月21日，隔夜沪铝小幅震荡回升，沪铝主力2211收盘报18585跌40，LME三月铝收盘报2218.5涨1.5；现货方面，SMM华东铝报18660涨220升水30涨10，佛山南储铝报18780涨220，现货成交有所转弱，大户入场收货，升水偏稳，佛山铝报价升水40至升水20，无锡铝报均价至升水10.
消息面，郑州铁路局通知，巩义站继续停装一周，当地疫情仍较为严重，发运及下游工厂停工较多。
基本面方面，20日SMM主要现货市场铝锭库存报63.6万吨，较上周四下降1.9万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报8.5万吨，较上周四下降2.55万吨。8月出口大幅下降，海关总署最新数据显示，8月中国出口未锻轧铝及铝材54.04万吨，环比下降约11.16万吨；1-8月累计出口470.10万吨，同比增长31.5%；8月中国进口未锻轧铝及铝材20.04万吨,同比下降19.0%;1-8月累计进口147.70万吨,同比下降27.0%。电解铝产能快速增加，四川复产进度顺利，部分企业将提前实现达产；白音华铝电9月底实现投产；贵州元豪铝业（10万吨）计划2022年通电投产，预计先投5.34万吨。
逻辑及策略建议：金属低库存逼仓风险较大，价格支撑较强，但宏观经济周期下行，衰退压力显著，现货高位抛压较强，下游需求表现疲软，沪铝预计仍维持区间震荡走势，建议逢高做空。
风险提示：LME制裁俄铝进入LME市场，引发外盘逼仓行情，若制裁成立，预计沪铝涨幅有限。
