东海期货铝早评(2022年10月25日)

充足的供应使铝价面临压力

1. 核心逻辑：随着铝锭的持续到货国内铝社会库存或呈现一段时间的累库状态，10.24 日，SMM 统计国内电解铝社会库存62.6 万吨，环比周度降库 1 万吨，较 9 月底库存小幅增加 0.6 万吨。巩义站点恢复延迟到 10 月 26 号，后续关注站点恢复后到货情况。短期来看，国内铝市基本面支撑良好，但海外宏观不确定因素较多，铝价或呈现宽幅震荡行情。9 月国内铝下游加工行业新增订单好转，海内外订单均环比有所改善，综合 PMI 指数环比回升 12.4 个百分点至 57.9，且就目前企业的接单和排产情况来看，10 月铝下游消费仍呈现边际向好状态。

2. 操作建议：阶段性做多

3. 风险因素：云南限电情况

4. 背景分析：

外盘市场

LME 铝隔夜收 2175，-31，-1.41%

现货市场

华东现货较 11 合约升水 30 元/吨，与上一交易日持平，早间无锡地区以 SMMA00 铝锭均价左右成交，成交氛围尚可。巩义地区今日现货较 SMMA00 铝价贴水 20 元/吨，下游因疫情管控拿货并不积极，成交情况比较一般。